1、上周市場回顧
上周申萬醫(yī)藥指數(shù)上漲3.9%，滬深300 上漲4.37%，行業(yè)跑輸大盤0.47 個百分點(diǎn)。2 月份申萬醫(yī)藥行業(yè)的月漲幅為12.44%，滬深300月漲幅為7.46%，行業(yè)跑贏大盤4.98 個百分點(diǎn)，在本月的反彈行情中，申萬醫(yī)藥行業(yè)反彈幅度居前。
上市公司中，振東制藥漲幅最大（19%），業(yè)績大幅超預(yù)期以及高比例分配方案發(fā)布雙重因素刺激公司上周股價大幅上漲；上海凱寶跌幅最大（-0.75%）；我們前期一直重點(diǎn)推薦的昆明制藥（600422）上周漲幅為3.96%，基本與行業(yè)整體水平相當(dāng)。
從細(xì)分行業(yè)來看，上周所有子版塊延續(xù)上漲趨勢，其中醫(yī)療器械(醫(yī)療機(jī)箱)子行業(yè)漲幅最高（5.69%），醫(yī)療服務(wù)漲幅最小（2.82%），其余子行業(yè)漲幅排名依次為生物制品（4.44%）、化學(xué)制藥（4.25%）、醫(yī)藥商業(yè)（3.99%）、中藥（3.2%）。
2、行業(yè)政策回顧
國務(wù)院研究部署深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革工作；發(fā)改委：醫(yī)改投六百億步入深水區(qū)難點(diǎn)集中顯現(xiàn)；北京醫(yī)改著眼大衛(wèi)生強(qiáng)化頂層設(shè)計
3、公司動態(tài)回顧
昆明制藥：血塞通產(chǎn)能釋放年增速目標(biāo)50%左右；九州通集團(tuán)兩藥業(yè)項目在利川開工；華藥投資千萬實(shí)現(xiàn)藥品電子監(jiān)管全覆蓋4、板塊估值及投資建議
截止上周末，醫(yī)藥生物行業(yè)靜態(tài)估值為29.3X，為歷史低位。目前醫(yī)藥生物行業(yè)相對滬深300 指數(shù)的估值溢價率達(dá)到157%，處于歷史中等偏高水平，醫(yī)藥行業(yè)估值水平處于提升階段。
上周22 日國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究部署“十二五”期間深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革工作。會議重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了十二五期間將對基本藥物制度改革、基層醫(yī)療體制改革和公立醫(yī)院改革作出重點(diǎn)突破。我們認(rèn)為此次會議對上周整個醫(yī)藥板塊的提振作用很大，未來醫(yī)藥板塊的走勢，還需看政策具體落實(shí)情況。
近期醫(yī)藥板塊行業(yè)政策發(fā)布較為頻繁，帶動板塊整體估值不斷提升。根據(jù)目前醫(yī)改的方向來看，十二五期間基層醫(yī)療市場將會是政府投入的重點(diǎn)，中長期來看，我們認(rèn)為以下幾類公司值得關(guān)注：一是明顯受益于基層市場擴(kuò)容的公司昆明制藥、天士力和魚躍醫(yī)療；二是在基藥配送方面具備顯著優(yōu)勢的區(qū)域龍頭瑞康醫(yī)藥；三是公立醫(yī)院改革的最大受益者新華醫(yī)療、東富龍。此外，我們建議關(guān)注藥品研發(fā)實(shí)力雄厚、創(chuàng)新能力強(qiáng)的公司恒瑞醫(yī)藥、萊美藥業(yè)、信立泰；以及受益于消費(fèi)升級概念的公司東阿阿膠、湯臣倍健、康美藥業(yè)和華潤三九等。
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